2017年10月份挖掘機(jī)銷售10541臺(tái)，同比+81.24%，環(huán)比+0.43%,，1-10月累計(jì)銷量112475臺(tái)，累計(jì)同比+98.13%,。其中，三一重工銷量2520臺(tái)，同比+99%,，環(huán)比+5%,，累計(jì)同比+122%；徐工銷量1280臺(tái),，同比+154%,，環(huán)比+8%，累計(jì)同比+174.75%,；柳工銷量631臺(tái),，同比+111%，環(huán)比-2%,，累計(jì)同比+125.10%,。
投資要點(diǎn)
高基數(shù)下漲幅依舊強(qiáng)勁，單月銷量創(chuàng)歷史第二高
10月挖掘機(jī)銷量再破萬臺(tái)新高,，是歷史上僅次于2010年的最好銷量,，同比增加4725臺(tái)，+81.24%,。雖然2016年9月份以來工程機(jī)械周期性復(fù)蘇,，帶來挖機(jī)銷量的高基數(shù)，然而2017年9,、10月同比增速仍維持高位,，說明了此輪工程機(jī)械行業(yè)的復(fù)蘇超預(yù)期發(fā)展。2017年1-10月挖掘機(jī)累計(jì)銷量達(dá)到112475臺(tái),，同比漲幅達(dá)98%,，我們判斷，按照此趨勢,，11月銷量同比增速仍然能夠達(dá)到80%左右,，2017全年有可能實(shí)現(xiàn)80%左右的高增長,，全年達(dá)到12.7萬臺(tái)銷量,。
具體品牌而言，三一重工10月銷量2520臺(tái)繼續(xù)穩(wěn)居銷量榜首,，占比達(dá)23.8%,；卡特彼勒10月銷量1298臺(tái)，徐工銷量1280臺(tái),，分列二三位,。三一重工1-10月累計(jì)銷量24863臺(tái)，同比增加99%,，1-10月累計(jì)增加122%,。在行業(yè)銷量總和與歷史最佳時(shí)期仍有明顯差距背景下，龍頭企業(yè)的復(fù)蘇更為有力,，我們判斷未來龍頭三一的市占率會(huì)進(jìn)一步提升,。
中部增速居首，出口數(shù)據(jù)持續(xù)亮眼
從2017年4月開始,，中部增速位居首位,，10月維持該趨勢。10月東部,、中部,、西部同比+83%/+98%/+68%，略有放緩,。2017年1-10月,，東部、中部,、西部累計(jì)同比+105.6%/+117.5%/+99,3%,。市占率方面，2017年1-10月,，東部,、中部、西部市占率分別為27.23%/28.73%/35.7%,，累計(jì)同比+1.49pct,，+2.61pct，+0.28pct,。近期,，環(huán)保部門發(fā)布的《京津冀及周邊地區(qū)2017—2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》。方案要求,，除經(jīng)過政府特殊審批的,，重大民生工程和重點(diǎn)項(xiàng)目，采暖季期間,，停止各類道路工程,、水利工程等土石方作業(yè)和房屋拆遷施工等。我們認(rèn)為此舉可能會(huì)進(jìn)一步對華北地區(qū)銷量產(chǎn)生不利影響,。另一方面,，北京、天津等城市建成區(qū)將禁止使用冒黑煙高排放設(shè)備,，設(shè)備的更新?lián)Q代持續(xù)利好新機(jī)的銷售,。值得注意的是,，受益于一帶一路及貿(mào)易條件改善,，2017年挖機(jī)出口持續(xù)維持高位增長,，10月單月出口同比+85%，創(chuàng)單月歷史新高,。同時(shí)1-10月份累計(jì)出口同比增長27.5%。我們認(rèn)為出口數(shù)據(jù)的持續(xù)增長表明了我國挖掘機(jī)在國際市場的認(rèn)可程度進(jìn)一步提高,，在今后國內(nèi)市場增速放緩之后,，享有國際認(rèn)可的龍頭品牌在海外市場仍會(huì)有亮眼的表現(xiàn)。
下游基建,、礦產(chǎn)投資景氣,，國產(chǎn)品牌市占率持續(xù)大于50%
10月份，小挖（≤13t）,、中挖（13-29.9t）、大挖（≥30t）增速分別為61%/107%/101%,市占率分別為48.09%/36.34%/15.57%,，同比-6.05pct/+4.55pct/+1.51pct，環(huán)比為+0.53pct/-0.18pct/-0.35pct,。1-10月,，小挖、中挖,、大挖累計(jì)增速為85%/105%/141%，市占率分別為52%/34%/13.88%,，累計(jì)同比-3.59pct/+1.13pct/+2.46pct,。中大挖銷售增速高于小挖，顯示目前下游礦山,、基建項(xiàng)目開工情況仍然非常好,，行業(yè)高增長有望延續(xù)。
10月份,，國產(chǎn)品牌增速93%,，1-10月累計(jì)增速103%；日系,、韓系,、歐美單月增速分別為48%/96%/83%，累計(jì)增速分別為81%/117%/95%,，10月份韓系品牌銷量增速增長，相對而言日系品牌表現(xiàn)較差,。同時(shí)國產(chǎn)品牌市場份額穩(wěn)定,，長期占領(lǐng)國內(nèi)市場半壁江山,。2017年1-10月份,，國產(chǎn),、日系、韓系,、歐美市占率分別為54.39%/18.94%/10.15%/16.53%,，累計(jì)同比分別為+0.60pct/-0.94pct/+0.45pct/-0.12pct。日系和歐美系品牌市占率持續(xù)下降,，國產(chǎn)品牌持續(xù)發(fā)力,，受到市場普遍認(rèn)可。
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