財務杠桿比率是分析企業(yè)償債能力的風險指標,，衡量上市公司財務杠桿比率的一個重要指標就是資產負債率。數(shù)據(jù)顯示,，截至8月29日,，A股共有2430家上市公司披露中報，其中,，資產負債率超過70%的有256家,，主要集中在金融、房地產等板塊,；資產負債率低于30%的有858家,，主要集中于食品飲料、計算機等板塊,。

　　所謂資產負債率,，是公司全部負債總額除以全部資產總額的百分比，它是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要標志,。

　　財富證券首席分析師趙歡表示,，資產負債率較低，表明公司的財務成本較低,，償債能力強,，經(jīng)營較為穩(wěn)健，對于投資行為的態(tài)度比較慎重,，但資產負債率并非越低越好,。由于利息在企業(yè)所得稅前支付，利息費用可以減少企業(yè)應繳的稅收,，企業(yè)使用財務杠桿,、適當舉債經(jīng)營，可提高企業(yè)的價值,，但過大的債務負擔也會產生較大財務成本和破產風險,。

　　從行業(yè)來看，銀行業(yè)的財務杠桿比率最高，銀行板塊的資產負債率高達93.11%,，位居申萬28個一級行業(yè)的首位,，去年同期這項數(shù)據(jù)為93.34%。趙歡表示,，雖然銀行板塊的財務杠桿率有所下滑,，但并不明顯?！般y行業(yè)比較特殊,，其資金來源主要是各種存款儲蓄，在財務報表中體現(xiàn)為負債,。因此,，銀行吸儲越多、負債越大,，就能發(fā)放更多的貸款,、獲得更高利潤，銀行業(yè)的資產負債率較其他行業(yè)要高,。但如果不良貸款增加,，銀行也會因負債過高而面臨較大經(jīng)營風險”。

　　除了金融行業(yè)之外,，房地產,、建筑裝飾、鋼鐵等板塊的資產負債率也較高,，分別為78.44%,、75.36%、66.58%,，去年同期這三項數(shù)據(jù)分別為78.18%,、75.79%、67.81%,?？梢钥闯觯壳皞鹘y(tǒng)周期性行業(yè)的杠桿率居高不下,，雖然鋼鐵,、建筑裝飾行業(yè)的資產負債率同比均略有下滑，但房地產行業(yè)的資產負債率卻上升了0.26個百分點,。

　　瑞華會計師事務所管理合伙人張連起表示,，“房地產上市公司拿地成本高、前期投入大,，主要依賴銀行等金融機構的融資,，并且建設工期、售樓周期也較長，導致其資產負債率普遍較高,，但這并不意味著公司必然會產生重大財務風險,，關鍵是要有充沛的現(xiàn)金流來支撐”。據(jù)悉,，今年上半年,，上市房企的銀行貸款規(guī)模較去年同期大幅增長158%；今年前7月,，房地產企業(yè)發(fā)債總額7588.12億元,，是除金融業(yè)外發(fā)債最多的行業(yè),，較上年同期上漲292%,。

　　雖然銀行、地產等部分周期性行業(yè)的資產負債率并未明顯下滑,，但農林牧漁,、國防軍工、醫(yī)藥生物等行業(yè)的資產負債率同比下降較為明顯,。數(shù)據(jù)顯示,，農林牧漁、國防軍工,、醫(yī)藥生物等行業(yè)的資產負債率分別為40.99%,、57.16%、42.11%,，去年同期這三項數(shù)據(jù)分別為46.73%,、61.44%、44.36%,，同比降幅居前,。

　　張連起表示，從資產負債率的構成來看,，注入優(yōu)質資產能增大分母,，公司在控制負債的同時補充了資本，增加股本,，因而能優(yōu)化公司資產結構,，降低了資產負債率。自去年以來,，在軍工企業(yè)股份制改造,、軍工科研院所改革等背景下，軍工資產證券化提速,，不少軍工類上市公司獲得優(yōu)質資產注入,，降低了財務杠桿。

　　今年上半年，也有19家農林牧漁板塊的上市公司實施了并購重組和定向增發(fā),?！跋啾扔阢y行、地產等行業(yè)而言,，農林牧漁行業(yè)本身的經(jīng)營模式?jīng)Q定了其不需要靠更多的負債來經(jīng)營,，對負債的要求并不十分強烈。這類企業(yè)臨近年中時,，通常會償還部分銀行借款,，通過降低分子的方式來降低資產負債率?！睆堖B起表示,。

　　趙歡認為，企業(yè)在降財務杠桿時,，首先要看企業(yè)資產的盈利能力,，企業(yè)凈利潤增幅要大于資產負債率增幅，使得企業(yè)所有者權益變大,，從而相應降低資產負債率,；其次要看企業(yè)凈現(xiàn)金流入情況，在一定時間內有支付能力,，能夠償債,，保證債權人的權益。