鋼鐵行業(yè)供過于求的狀況短期不會改變，長期核心矛盾在于供給側(cè)改革落實(shí)情況及全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,，在經(jīng)歷過一季度經(jīng)濟(jì)短期回暖后,，下游需求尤其是地產(chǎn)依然存在下 行風(fēng)險(xiǎn)，鋼價(jià)短期承壓,。我國鋼鐵產(chǎn)能目前嚴(yán)重過剩，需求預(yù)計(jì)未來幾年將緩慢下滑,。長期來看,，鋼材價(jià)格主要受需求因素主導(dǎo)，隨著我國經(jīng)濟(jì)放緩,，尤其是房地產(chǎn) 行業(yè)長周期拐點(diǎn)已至,，鋼材需求將不會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，同時(shí),，我們也應(yīng)該清楚供給側(cè)改革阻力不小,，且是長期過程。按照目前供給側(cè)鋼鐵去產(chǎn)能的目標(biāo),，在2020年 前,，去除粗鋼產(chǎn)能1-1.5億噸，而我們預(yù)計(jì)我國粗鋼消費(fèi)每年還將下滑3%左右,，供過于求的狀況短期內(nèi)不會改變,，我們判斷鋼材價(jià)格長周期下滑的趨勢難改， 但不排除供給側(cè)改革超預(yù)期,，以及去產(chǎn)能后房地產(chǎn),、基建投資等需求端結(jié)構(gòu)性反彈帶來的鋼材價(jià)格短期上漲。
背景：我們所處的時(shí)代
國際經(jīng)濟(jì)：在經(jīng)歷了國際金融危機(jī)、歐債危機(jī)后,，美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了溫和復(fù)蘇,，而新興經(jīng)濟(jì)體、發(fā)展中國家普遍存在外需疲軟,，內(nèi)生增長動力不足等問題,，尤其是資源出口型經(jīng)濟(jì)體面臨著大宗商品價(jià)格下降，債務(wù)嚴(yán)重的問題,，單純靠量化寬松政策難以解決根本性問題,。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)：我國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，包括鋼鐵在內(nèi)的傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重,，制約了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量,，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型還需時(shí)間，而勞動力人口的快速下降使得工資快速上 漲,，在勞動生產(chǎn)率沒有大幅提高的情況下,，企業(yè)很難獲得持續(xù)性的盈利增長，如何解決傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩,，進(jìn)行供給側(cè)改革,，甚至供需兩端同時(shí)改革成為了目前的主 要政策目標(biāo)。
鋼鐵行業(yè)：受到城鎮(zhèn)化的穩(wěn)步推進(jìn),，鋼材市場的需求將保持一定的規(guī)模,，不會出現(xiàn)快速的下滑。2016年1月份國家出臺了一系列 刺激需求,，尤其是下游房地產(chǎn)寬松的政策，需求恢復(fù)的預(yù)期刺激了鋼材價(jià)格出現(xiàn)短期的快速上漲,，但受到產(chǎn)能過剩,，固定資產(chǎn)投資增速趨緩，下游需求增速回落等影 響,，供大于求的局面難言在短期內(nèi)改變,，供給側(cè)改革還在路上。
同時(shí),，受到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢,，國際貿(mào)易保護(hù)加劇，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速下降,，我國鋼材出口形勢不容樂觀,。
面臨問題：我國鋼鐵行業(yè)已經(jīng)由快速成長期走向了成熟期，產(chǎn)能過剩,，同質(zhì)化無序競爭,，集中度偏低、鐵礦石定價(jià)缺乏話語權(quán)以及技術(shù)升級等問題都是困擾我國鋼鐵企 業(yè)盈利的核心因素。另一方面,，我國人口紅利逐漸消失,，房地產(chǎn)行業(yè)大周期的拐點(diǎn)已到，鋼鐵行業(yè)的總需求將緩慢下滑,，同時(shí)金融危機(jī)后發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇緩慢,，出口 市場低迷，還面臨著印度,、東南亞等新興經(jīng)濟(jì)體低成本的競爭壓力,，國際貿(mào)易摩擦頻現(xiàn)，這都是我國鋼鐵行業(yè)面臨的問題,。
最新變化：近期,，鋼鐵 行業(yè)發(fā)生著一些變化。2016年春節(jié)剛過,，受到庫存低位,，部分鋼企停產(chǎn)，鋼貿(mào)商補(bǔ)庫存及政策刺激需求等影響,，鋼材價(jià)格迎來大幅上漲,，同時(shí)受到利潤驅(qū)動，鋼 廠復(fù)產(chǎn)開始加劇,，粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到歷史新高,，但受到5月季節(jié)性需求下降及一線城市限購等因素影響下，鋼價(jià)出現(xiàn)暴跌,。目前粗鋼產(chǎn)量維持高位,，地產(chǎn)面臨下行風(fēng) 險(xiǎn)，鋼價(jià)短期依然承壓,。