有分析人士預(yù)計,，鋼鐵行業(yè)作為化解產(chǎn)能過剩、推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點領(lǐng)域,，2016年國家將集中出臺一系列政策措施，可有效加快“僵尸企業(yè)”退出市場的速度,，助推市場出清，為行業(yè)未來發(fā)展騰挪出更大空間。
一季度令市場稍感意外的鋼價回暖,，給身處水深火熱之中的中國鋼鐵企業(yè)究竟帶來了多大的利好？這從上市鋼企今年一季報中可略知一二,。據(jù)統(tǒng)計,，今年一季度末47家上市鋼企虧損面明顯下降，并且有13家企業(yè)扭虧為盈,、6家企業(yè)盈利增加,。
不可否認(rèn)，部分鋼企一季度環(huán)比盈利改善明顯,，但這是否意味著中長期的下行壓力已經(jīng)減?。繕I(yè)內(nèi)人士表示,，起于2015年底的鋼價反彈源自需求的復(fù)蘇,，這種季節(jié)性因素固然對鋼企盈利產(chǎn)生影響，不過,，長期來看,，鋼鐵需求或已見頂，鋼鐵行業(yè)供需矛盾難以調(diào)和,，行業(yè)盈利持續(xù)下行壓力較大,。從行業(yè)未來的發(fā)展方向考慮，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下,，鋼企的轉(zhuǎn)型升級將給行業(yè)注入新的活力,。
鋼價回暖未能助推業(yè)績向好
無論是分析年報還是一季報，上市鋼企凈利潤虧損實乃意料之中,。事實上,，2015年以來，受累于終端需求持續(xù)低迷,，我國鋼鐵行業(yè)盈利持續(xù)惡化,。據(jù)廣發(fā)證券（000776）統(tǒng)計，47家上市鋼企2015年歸屬于母公司的凈利潤合計為-579.91億元,，這意味著平均每家公司虧損12.34億元,。
同樣，從整個行業(yè)層面看,，在經(jīng)濟(jì)下行壓力和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下,，我國鋼鐵行業(yè)業(yè)績亦難言向好。今年1月底，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)稱,，2015年,，會員鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)銷售收入2.89萬億元，同比下降19.05%,；合計虧損645.34億元,，虧損面為50.5%，虧損企業(yè)產(chǎn)量占會員企業(yè)鋼產(chǎn)量的46.91%,。中鋼協(xié)表示,，鋼材價格的持續(xù)下跌是導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難的直接原因。
那么,，若鋼材價格回升,，就如今年一季度鋼價意外回暖那樣，這樣的行情究竟能否讓鋼廠盈利,？結(jié)果可能會讓人感到意外——據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,，今年一季度，中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)利潤總額為凈虧87.48億元,，比去年同期增加虧損76億元,。至于上市公司層面，據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計,，一季度47家上市鋼企合計凈利潤為虧損39.05億元,，較去年同期大幅增虧。值得注意的是,，雖然虧損額度增加,，但虧損面卻由去年同期的51.52%減少至今年一季度的36.36%，同比減少15.16個百分點,。
對此,，業(yè)內(nèi)人士表示，鋼價自2015年12月起開始反彈,，至今年三月底時已實現(xiàn)較大幅度上漲，但鋼廠業(yè)績并未見太大起色,。一方面,，這是因為盡管一季度末較年初價格漲幅較大，但從季度均價來看并沒有明顯改觀,；另一方面,，鋼廠存在出廠價調(diào)價滯后于市場的因素，因此業(yè)績也會反應(yīng)滯后,。
業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步分析稱,，按月份來看，部分鋼廠盈利從3月份開始大幅好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致行業(yè)出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)潮,，3月份全國粗鋼日產(chǎn)量已接近歷史頂部水平,。然而，隨著鋼廠逐漸復(fù)產(chǎn)開工,，行業(yè)供給端將逐步擴(kuò)張,，鋼材價格將回歸理性，鋼廠盈利或趨于收縮,，盈利改善過程不可持續(xù),。
中長期盈利下行壓力較大
盡管短期內(nèi)鋼價的波動可能會改善部分鋼企的業(yè)績，但是從長期看,，鋼需求或已見頂,，鋼鐵行業(yè)供需矛盾難以調(diào)和，鋼鐵行業(yè)盈利持續(xù)下行壓力較大,。
冶金工業(yè)規(guī)劃研究院發(fā)布的預(yù)測報告顯示,，截至2015年，我國的煉鋼產(chǎn)能達(dá)到12億噸,，而2015年我國鋼材實際消費量為6.68億噸,，如若達(dá)到供需平衡，則產(chǎn)能利用率水平僅有55.66%,。而據(jù)《國務(wù)院關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》工作目標(biāo),，在近年來淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，從2016年開始,，用5年時間再壓減粗鋼產(chǎn)能1億~1.5億噸,。業(yè)內(nèi)人士表示，假定上述工作目標(biāo)能如期完成,，從供需平衡角度看,，我國鋼鐵業(yè)仍處于嚴(yán)重過剩的局勢。
“屋漏偏逢連夜雨”,，鋼鐵企業(yè)在資金鏈上同樣遭遇危局,。由于鋼鐵屬于固定資產(chǎn)投資規(guī)模大、建設(shè)周期長,、效益回收慢的資本密集型行業(yè),，行業(yè)屬性決定了鋼企需要通過大量資金來維持企業(yè)生產(chǎn)運作。然而,，受累于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,、需求或已達(dá)峰值，鋼企中長期盈利下行壓力較大,，自我造血能力有限,。機構(gòu)人士預(yù)計,，疊加供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)，市場化去產(chǎn)能實質(zhì)性落地,，部分鋼企債務(wù)違約風(fēng)險恐會增加,。
面對這樣的困局，國家不斷加碼,、重拳治理產(chǎn)能過剩問題,，相關(guān)細(xì)化政策陸續(xù)出臺。作為對接落實,，各地近期相繼制定了鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實施方案,。有分析人士預(yù)計，鋼鐵行業(yè)作為化解產(chǎn)能過剩,、推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點領(lǐng)域，2016年國家將集中出臺一系列政策措施,，可有效加快“僵尸企業(yè)”退出市場的速度，助推市場出清,，為行業(yè)未來發(fā)展騰挪出更大空間,。
轉(zhuǎn)型和升級將是兩大發(fā)展方向
事實上，考慮行業(yè)現(xiàn)狀和未來發(fā)展方向,，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能,、債務(wù)去杠桿化勢在必行。不少業(yè)內(nèi)人士指出,，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推動下,，轉(zhuǎn)型和升級將是鋼鐵行業(yè)未來兩大重點發(fā)展方向。
供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革致力于提供有效供給,，“補短板,、優(yōu)結(jié)構(gòu)”等措施將提升我國鋼鐵行業(yè)的競爭力,，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級以更為匹配現(xiàn)階段我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。廣發(fā)證券分析師李莎認(rèn)為,，對于鋼鐵行業(yè)，長期而言，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下注重提質(zhì)減量——環(huán)保,、盈利、效率三動力將加速鋼鐵過剩產(chǎn)能出清，行業(yè)供需形勢或?qū)⒑棉D(zhuǎn),。
“我國鋼鐵創(chuàng)新能力較差，一方面,，普鋼產(chǎn)品產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重,；另一方面，我國鋼鐵中,、高端產(chǎn)品在數(shù)量和質(zhì)量上均與鋼鐵強國存在一定的差距?！庇袠I(yè)內(nèi)人士指出，鋼鐵企業(yè)大力發(fā)展鋼鐵產(chǎn)品創(chuàng)新,，轉(zhuǎn)換品種，以差異化經(jīng)營爭取產(chǎn)品在市場中的獨特優(yōu)勢是現(xiàn)行鋼鐵企業(yè)走出寒冬的必然趨勢,。
值得注意的是，從上市鋼企的財報中也可以發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級的迫切性,。在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，2015年鋼鐵行業(yè)各細(xì)分板塊盈利出現(xiàn)分化——普鋼和特鋼板塊受累于宏觀經(jīng)濟(jì)低迷,、需求走弱，盈利出現(xiàn)大幅下滑,；而新材料、深加工和電商板塊業(yè)績表現(xiàn)則相對較好,。
具體到公司個體層面，有數(shù)據(jù)顯示,，連續(xù)兩年盈利且業(yè)績向好的上市鋼企主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化升級、管理能力提高,、研發(fā)創(chuàng)新能力提升,、多元化經(jīng)營。