6月7日，東北特鋼集團(tuán)發(fā)布公告,，其于6月6日到期的“2014年度第一期非公開定向債務(wù)融資工具(PPN)”未能按期足額償付本息,，構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約。
雖然東北特鋼已經(jīng)更換新的領(lǐng)導(dǎo)班子,，但連續(xù)的債務(wù)壓頂讓公司困局難解,。
5月份,，部分債券持有人分別召開會議，通過要求東北特鋼落實(shí)償債資金乃至提前償付本息,、書面承諾不進(jìn)行債轉(zhuǎn)股不逃廢債保證債券按本息兌付、增加擔(dān)保等議案,，但東北特鋼能夠做出的承諾仍然有限,。
從3月28日公司首次爆發(fā)違約至今，東北特鋼集團(tuán)仍未拿出償債方案,，債務(wù)問題仍然待解,。
連環(huán)違約
東北特鋼公告顯示，6月6日到期“2014年度第一期非公開定向債務(wù)融資工具”(14東特鋼P(yáng)PN001)未能按期足額償付本息,，構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約,，相關(guān)資料顯示，該支債券發(fā)行總額3億元,，期限兩年,，債券利率為8.2%。
自今年3月份以來,，東北特鋼五起債券融資“連環(huán)”違約,。3月28日，東北特鋼發(fā)布公告稱,，截至到期兌付日日終,，公司未能按照約定籌措足額償債資金，8億元短融債“15東特鋼CP001”不能按期足額償付,，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約,。
事實(shí)上，東北特鋼連環(huán)違約事件的“開場”顯得頗為戲劇化,。3月18日,，東北特鋼發(fā)布公告，表示公司將如期償還到期債務(wù),，3月24日,，東北特鋼董事長楊華突然自殺身亡，三天后,，“15東特鋼CP001”宣布構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約,，而東北特鋼集團(tuán)也成為首家實(shí)質(zhì)債務(wù)違約的地方國企。
東北特鋼3月28日發(fā)布的公告稱,，“公司面臨較大的流動性壓力,，且公司董事長楊華先生于3月24日意外身亡，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和資金周轉(zhuǎn)帶來不確定的負(fù)面影響,?！?/p>
違約事件的持續(xù)發(fā)酵讓東北特鋼陷入到更大的困境中,，在第一筆債務(wù)違約之后，撫順特鋼在上海清算所公告稱,，遠(yuǎn)東國際租賃與平安國際融資租賃日前向上海的法院提起訴訟,，申請對東北特鋼所持撫順特鋼近5.015億股股票進(jìn)行凍結(jié)，凍結(jié)期限為3年,。這些股票占東北特鋼集團(tuán)所持撫順特鋼股票總數(shù)的100%,。
屋漏偏逢連夜雨，隨后在4月5日,、4月12日,、4月27日，東北特鋼“15東特鋼SCP001”(10億元),、“13東特鋼MTN2”(8億元),、“15東特鋼CP002”(7億元)相繼出現(xiàn)違約，加上此次共五次違約,，涉及違約的債務(wù)總額已經(jīng)達(dá)36億元左右,。
債務(wù)的密集到期無疑給東北特鋼的債務(wù)償還帶來巨大壓力，事實(shí)上,，隨著新的經(jīng)濟(jì)周期的到來,，過剩行業(yè)面臨經(jīng)營困境的例子已不罕見。在鋼鐵行業(yè),，“世界500強(qiáng)”渤鋼集團(tuán)因涉?zhèn)哌_(dá)1920億元,，于今年3月進(jìn)入債務(wù)重組階段;而東北特鋼多年以來一直未停止產(chǎn)能的擴(kuò)張與生產(chǎn)線的升級改造，截至去年6月,，東北特鋼北滿基地,、撫順基地、大連基地尚在進(jìn)行中的投資規(guī)劃項(xiàng)目達(dá)六項(xiàng),，總投資額216.22億元,。
償付問題難解
雖然在東北特鋼爆發(fā)違約事件之初，一些機(jī)構(gòu)投資者仍然判斷,，東北特鋼“15東特鋼CP001”的違約主要是受突然發(fā)生的“偶然事件”影響,，而其真的違約的可能比較小，在企業(yè)現(xiàn)金流和利潤維持正向的情況下,，出現(xiàn)楊華事件的意外,，只會讓該債“延期支付”，但并非真正的違約,。
不過,，在歷經(jīng)兩個月的連環(huán)違約之后，事件恐怕難以樂觀,。4月19日,東北特鋼發(fā)布消息,，任命董事為集團(tuán)公司黨委書記,、董事長，在投資人與東北特鋼進(jìn)行多次溝通之后,，償債方案尚未出爐,。
在《關(guān)于對東北特殊鋼集團(tuán)有限責(zé)任公司2015年度第一期超短期融資券第二次持有人會議決議的答復(fù)公告》中，東北特鋼如此回應(yīng)債券持有人立即償付本息的要求：“發(fā)行人對于債券持有人的該議案主張表示理解,，但目前以發(fā)行人自身力量立即償付本息及支付違約金存在困難,，我們將在違約債券整體解決方案形成后，統(tǒng)籌解決違約債券本息兌付問題,。”
5月份,，本金尚未到期的“13東特鋼MTN1”,、“13東特鋼MTN2”持有人分別召開會議，通過要求東北特鋼落實(shí)償債資金乃至提前償付本息,、書面承諾不進(jìn)行債轉(zhuǎn)股不逃廢債保證債券按本息兌付,、增加擔(dān)保等議案。
對于承諾不進(jìn)行債轉(zhuǎn)股,、不逃廢債務(wù)東北特鋼表示同意,，而對于追加擔(dān)保等要求，東北特鋼則表示其擁有的機(jī)械設(shè)備和上市公司股權(quán)等財(cái)產(chǎn)處于受限狀態(tài),，因而“暫時無法提供追加擔(dān)保措施,。”
申萬宏源證券近日一份研報(bào)中指出,，“債轉(zhuǎn)股更多的是針對銀行貸款或私募性質(zhì)的債權(quán),，而非直接公眾債權(quán)。此外,，人民日報(bào)在《開局首季問大勢》一文中明確反對用債轉(zhuǎn)股等方式來降低企業(yè)杠桿的做法,，也預(yù)示著在債轉(zhuǎn)股將不會成為違約企業(yè)脫困的主流做法?？偠灾?，我們認(rèn)為國企信仰打破這一過程并不可逆，而在違約處置的過程中,，行政因素的影響將越來越弱,，而市場化因素的影響將不斷強(qiáng)化?！?/p>
平安證券固定收益部研究主管石磊認(rèn)為,，針對此類國企違約，一般很難清償處理,，“并購重組式的方法都很困難。一般民企就比較簡單,，之前幾個案例都是這樣的，所以一旦違約之后,，反而是比較麻煩的事情,。”
與此同時,，截至2015年6月底,，東北特鋼從國內(nèi)各家銀行獲得的綜合授信額度185.60億元，尚未使用額度僅剩11.50億元,，而其總債務(wù)余額高達(dá)400億元,，這意味著東北特鋼通過借新還舊手段償債的空間微乎其微?！皩τ?東北特鋼)后續(xù)的演化結(jié)果,，債務(wù)最終否得到清償，就像雨潤一樣,，到期時還了一部分,，最終也將拖欠的部分還掉了，這在很大程度上取決于地方政府的協(xié)調(diào)能力,?！币晃辉u級機(jī)構(gòu)企業(yè)評級總監(jiān)說。